编者荐语：

观察历史，是为了最大程度地理解未来，这篇文章给了一个很好的复盘角度。笔者也曾见证过几轮周期，所有具备波动性质的市场，很多时候都在走极端，要么走向一个极端，要么走向另一个极端。不过正是这些极端带来的势能，为后来的反转提供了能力。 

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“牛市我并不了解，但是我太懂熊市了”

0. 写在前面

最近有许多老朋友与我谈“梦回2018”，也有很多老韭菜开始写《熊市生存指南》，更多在这轮牛市入场的新朋友迫切的想知道市场到底会怎么样。看到这些新朋友们的热切眼神让我想起在2018年听老韭菜吹牛的自己，对未来的市场充满了信心，却不知道等待我的是长达3年的漫漫长熊。

当然写这篇文章也不代表我们判断未来市场即将进入熊市，我们只是单纯的回忆下2018年数字货币市场是什么样子，以及一起思考作为数字货币市场的参与者如何在周期起伏中Live long and prosper。

1.市场概览——鱼龙混杂与怪力乱神的时代

二级市场的顶点出现在2018年1月，整个数字货币市场市值超过八千亿美金，约为2021年ATH的三分之一。当时市场上充斥着山寨币，比特币占比在市值高点的当日达到最低33.39%，市场依旧沉浸在1CO造富神话的泡沫中。回看当时市值前20的币种，清一色的是各种公链代币以及BTC仿品，而如今仅有6个币种还保持在榜上，新出现的币种则有11个。

公链/协议

首先是公链/协议市场的洗牌，2017-2018年市场主要还是停留在基础设施的开发阶段，公链和协议层是市场关注的重点，分片、DAG、BFT以及各种各样的Proof of Bullshit 层出不穷。每一个公链都试图使用各种方法去解决 “效率、安全、去中心化”的不可能三角。

2018年上半年公链概览

在这样的市场环境下，一级市场投资者基本张口就是共识标准，闭口就是TPS，今天研究有向无环图如何解决异步问题，明天思考拜占庭将军如何实现点对点通信。但是大部分公链都处于早期的开发阶段，主网上线的项目少之又少，一级投资只能从天使阶段开始，但是没人知道能否落地。这样的市场环境催生了大量的伪技术项目，一个白皮书几个顾问站台就可以开始进行融资，项目尽调也只能去看技术解决方案，但并没有任何数据或者开发成品可以考证。大家都在寻找BTC和ETH之外的下一代公链，18年有人告诉我叫EOS。